5G 관련주 광트랜시버 제조업체 오이솔루션 주가 전망

안녕하세요. 해영입니다. 근 1년에 걸쳐 전세계에 코로나 블루를 안겨 줬던 코로나19가 드디어 종식의 신호탄을 얻어 맞았네요. 아직 중간결과 발표라서 나아갈 길이 남아 있지만 화이자에서 무려 90% 효과적인 백신을 개발했다는 소식에 그 동안 시장의 관심을 한 몸에 받고 있었던 언택트 관련주들이 휘청휘청하고 있습니다. 그 동안 주춤했던 산업이 정상화되기 시작하면 앞으로 기술의 콜라보레이션이 필요한 분야의 진전이 있을 것으로 예상할 수 있는데요. 그래서 5G 산업이 정상화되면 될성부른 기업 오이솔루션 분석해 보려고 합니다.

 

■ 펀더멘털로 보는 오이솔루션 주가

일단 우리나라 1위 광트랜시버 제조 업체입니다. 사업보고서 기준으로 세계 지분은 2% 정도를 차지하고 있다고 하구요. 광트랜시버에 들어가는 레이저다이오드 소자를 국산화하기 위해 연구 진행중입니다. 이거슨 마치 테슬라가 원가의 대부분을 차지하는 2차전지를 자체생산하기 위해 연구하고 있다는 것과 같은 이야기가 되겠습니다. 제품 원가의 30%를 차지하는 부품입니다.

 

일단, 기업의 먹거리가 어떻게 예상되는가를 정리해 보면요. 

1. 세계 기준 275조에서 1,161조원 규모로 2026년까지 시장이 5배 정도 확대될 예정입니다. 

2. 이 중에서 5G 네트워크 장비 시장 규모는 2023년까지 연평균 90%씩 성장할 예정이구요. 

3. 한국 기준으로는 연평균 17%의 성장이 예상되고 있습니다.

이런 저런 콜라보레이션으로 성장성을 추정해 보면 당분간 매년 40% 이상은 시장이 커질 것으로 보이는데요. 여기에 2% 이상의 파이를 오이솔루션이 꾸준히 가져간다면 매출이 1조 정도는 찍을 수 있지 않을까 싶은 시장규모가 예상이 됩니다. 실제 2019년에 급성장했었는데 매출이 전년대비 158% 오른 2,100억원을 찍었었는데요. 올해 코로나19만 아니었으면 시장 확대로 매출은 더 올랐으리라 추정이 가능합니다. 삼성전자와 미국 버라이즌을 주요 고객사로 가지고 있습니다.

 

주요 경쟁사들이 상장하지 않았구요. 매출규모도 오이솔루션이 압도적입니다. 큐에스아이라는 경쟁사가 있는데 매출액이 1/10 정도로 차이가 심하네요.

성장주를 판단할 때 보는 EBITDA 흐름 보면요. 2018년 대비 2019년에 10배 이상이 올랐습니다. 2020년에는 실적이 위축되서 200억원 수준으로 마무리될 것으로 보이는데요. 영업이익률이 20% 정도 순이익률이 10% 정도로 이익을 뽑아내는 비율도 괜찮은 수준입니다. 기술경쟁력이 있는 것으로 판단되구요. 현주가 기준 시가총액이 5,500억원 정도인데 2019년 실적기준으로는 멀티플이 10이 채 안되구요. 

 

2020년 실적 기준으로는 25배 정도가 나올 듯 합니다. 전체 시장의 성장이 매년 40% 이상 계속된다면 멀티플로는 보수적으로 잡아도 30 정도는 잡아도 될 듯한데요. 전년정도의 실적만 회복해도 예상 가능한 시가총액은 1조 9천억원 정도가 나옵니다. 345%정도 상승여력 있을 것으로 판단되는데요. 문제는 실적 회복에 더해서 성장 가능성을 보여주는 거네요.

 

당분간은 실적에 따른 상승폭은 그리 크지 않을 것으로 보입니다. 냉정하게 현재가격은 그냥 제값을 받고 있는 수준이라고 판단되기 때문인데요. 올해 실적 기준으로는 멀티플이 이미 25정도고 낙관적으로 30배로 봐도 6,000억원 정도의 시가총액을 점지할 수 있어 상승여력은 9% 정도로 57,000원 정도로 계산되기 때문입니다.

 

■ 오이솔루션 주가 차트로 분석

시장의 크기가 커짐에 따라 파이를 가져갈 수는 있지만 예단하긴 아직 힘들 듯 하군요. 4분기 실적까지는 관망해도 늦지 않을 듯 합니다. 차트를 보면요.

대충 1번과 2번 정도의 시나리오를 그릴 수 있는데요. 2019년 그야말로 실적이 폭등하면서 주가도 덩달아 폭등했습니다. 상승추세선은 이미 깨졌구요. 지지, 저항이 묘하게 35,000원, 45,000원, 55,000원 등 어중간한 가격대에서 나오고 있는데요. 코로나19로 인한 폭락 때 35,000원 터치하면서 지지 확인했고 이후 65,000원까지 단기 급등한뒤 45,000원까지 조정 나왔습니다. 

 

상승추세선 깨고 45,000원에서 지지받은 적이 있어서 아마도 현 가격에서 55,000원 테스트하고 좀 헤맬 가능성 높구요. 더 조정이 된다면 45,000원 다시 테스트하고 실적에 따라 상승 가닥 잡을 가능성 있습니다. 두번째 시나리오는 그냥 55,000원 저항선 깨고 올라갔다가 전고점 부근인 65,000원에서 저항받고 조정뒤 실적따라 가는건데요. 패턴성애자라 대충 후려쳐서 잡은 그림이니 참고만 하시기 바랍니다. 

 

'무선'이라는 큰 틀에서 통신 속도전은 중요한 미래 먹거리가 될 것인데요. 테슬라같은 경우도 차량을 무선 업데이트하는게 장점이고 현대차도 내년에 출시할 전기차들에는 이 무선 업데이트 기능을 넣을 것으로 보입니다. 거추장스러운 선이 연결되어 있던 VR 기기도 이제는 무선으로도 쓸만한 기기가 등장했고 콘솔 게임도 네트워크 상에서 기기의 성능만을 활용하여 미러링으로 게임을 즐길 수 있는 세상이 오고 있습니다. 

 

그 안에 들어가는 반도체, CPU, GPU, 스크린 등의 발전이 콜라보해서 물이 올라야 되는데 5G는 거기에서 빠질 수 없는 역할을 할 아이템이라 코로나19에서 회복되는 속도가 빨라질수록 더운 추진력을 얻을 것이라 생각합니다. 그 와중에 오이솔루션은 꼭 챙겨 봐야할 기업 중 하나라고 생각이 되네요. 인사이트에 도움이 되는 정보였다면 로그인 필요 없는 공감 버튼 클릭 잊지 마시구요. 또 돌아오겠습니다.