농심 주가 부진한 이유 소맥과 환율이 문제인가

안녕하세요. 인사이트에 도움이 되는 정보를 소개해 드리고 있는 해영입니다. 성장주 관점에서 농심을 분석해 본 적이 있는데요. 해외 사업 확장이 되면서 성장주 관점에서 쳐다 봐야 되는게 아닌가 하는 견지에서 정리해 봤었습니다. 당시 평가하기를 29만원 정도까지는 조정 가능성을 열어 두고 분할 매수 관점에서 쳐다 봐야한다고 정리했었는데 그것이 실제로 일어나 버렸습니다. 이쯤해서 성장주 관점이 아니라 원재료 관점에서 농심의 성장에 원재료 가격 추이가 얼마나 걸림돌이 되는가 정리해 보려고 합니다.

 

■ 소맥 가격 추이

농심에서 생산하는 과자나 라면 모두 소맥과 팜유에 꽤 대부분을 의존하고 있는데요. 그래서 이 가격이 달라질 때마다 실적이 들쭉날쭉하는 것도 이해가 갑니다. 하지만 선물 시장이 열려 있어서 달러 헷지나 소맥, 팜유 가격에 대한 헷지를 할법도 한데 이를 과도하게 반영하는 것은 무리수라고 생각하는데요. 그래서 2가지를 평행선에 두고 한 번 비교해 보려고 합니다. 먼저 농심 주가 추이를 보면요.

2010년부터 2020년까지 거의 같은 가격을 유지했다고 해도 과언이 아닐 정도로 안 올랐네요. 코로나19로 인해서 폭락했다가 상승했던 부분을 절반정도 반납했습니다. 10년 전이나 가격이 크게 차이가 없을 정도네요. 이렇게 발전이 없나?라고 생각할 수 있는 기업이군요.

같은 기간 소맥 가격 추이입니다. 2011년부터 소맥 가격이 급등했다가 2014년부터는 거의 평균적인 움직임을 보이고 있는데요. 주목할만한 점은 소맥 가격이 최저점을 찍었을 때 농심 주가가 최고점을 찍었다는 점입니다. 2011년부터 2014년까지 있었던 엄청난 폭등은 예외적인 요소로 배제한다면 소맥 가격이 폭등하면 농심 주가가 떨어진다는 공식을 만들어도 될 정도로 데칼코마니같은 모습을 보이고는 있는 것 같군요. 

 

■ 그럼에도 불구하고

확실히 수출로 성장성을 찾은 기업에게는 환율 폭락은 위험입니다. 원재료인 팜유, 소맥 가격 폭등도 위험이구요. 그럼에도 불구하고 장수하는 기업이 이런 시장 환경을 시장탓하면서 손해봤어요하고 실적 발표할 것 같지는 않구요. 성장 추세를 실적에 반영해 준다면 반등 가능성 높아 보입니다. 특히 현 시점이 딱 기대했던 지점에 와 있어서 매력적인 가격인데요.

요정도 흐름으로 예상해 봅니다. 현재 가격은 지지와 저항을 반복했던 지점이라 의미있는 가격대구요. 아마도 전고점을 테스트하러 갈 가능성이 높은데 이미 테스트한 적이 있어서 뛰어넘되 49만원 정도의 전고점을 테스트하러 갈 가능성이 높다고 생각합니다. 이후 방향은 2가지 가능성을 두고 대응해야 할 것으로 보이구요. 어떤 방향이든 농심의 실적과 함께 움직이리라 생각이 드네요. 인사이트에 도움이 되는 정보였다면 로그인 필요 없는 공감 버튼 클릭 잊지 마시구요. 또 돌아오겠습니다.